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鐵礦石:粗鋼減產能否落地將決定礦價走勢

2021-01-05 07:19:49 和訊期貨  天風期貨

觀點小結

工信部稱堅決壓縮粗鋼產量:2020年12月29日,工信部部長肖亞慶稱鋼鐵行業作為能源消耗高密集型行業,要堅決壓縮粗鋼產量,確保粗鋼產量同比下降。國內鐵礦石需求若按照1%-2%同比下滑進行測算,明年鐵礦石大概率將累庫,所以工信部減產能否落地,將對鐵礦石在黑色產業鏈中的強弱起到至關重要的影響(策略轉變為多鋼廠利潤)。

控制粗鋼產量將有效抑制礦價上漲:從往年的數據來看,環保和供給側改革對于鐵礦石國內需求抑制并不明顯,很難阻止鐵水產量下滑,最多降低其漲幅,但是在供給不斷上升的情況下,依然有效的抑制了鐵礦石價格的上漲,目前進口量和國產鐵精粉產量已經創歷年新高,明年漲幅預計在0.9%左右,鐵礦石需求鏈條內重要的一環粗鋼產量被壓制對于目前鐵礦石價格一定有較強的抑制作用。

鋼廠鐵礦補庫壓力隨著時間推移在逐漸增大:目前粗鋼和鐵水產量已開始季節性下滑,但依然高于往年同期,2021年1月高爐檢修量已超12月,鐵水將進一步減產。2020年12月31日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為280萬噸/天,環比下滑24萬噸/天,同比下滑8.4%,mysteel64家鋼廠進口燒結粉礦總庫存為1737萬噸,與前值持平,同比增長6%。因環保影響和鋼廠暫緩鐵礦補庫,鐵礦石日均疏港量跌至年內低位。去年多次周報提到了今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫節奏,近期鋼廠庫存沒有明顯的上漲,依然維持在1700多萬噸,2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫,而今年鐵水產量遠高于往年同期,鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高于往年。

工信部堅決壓縮粗鋼產量

國內高需求是高礦價的主要原因

根據平衡表推算,2020年我國鐵水增量達到了8.35%,這也與統計局和中鋼協統計的9.3%增量接近。在2020年1-11月鐵礦石進口量創歷史新高的情況下,我國港口鐵礦石庫存依然下滑了291萬噸。因為需求完全消化了海外下滑帶來的供給增量,并導致了粉礦庫存偏緊,所以導致了目前的高礦價。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

2020年將進入國內高爐投產周期,鐵水需求進一步提升

2020年11月開始進入了鐵水產能的凈增長周期,假設了兩種情境:下限值是鋼廠正常生產,2021年因產能變化帶來的鐵水增量為1041萬噸,將為2021年帶來1679萬噸62%鐵品鐵礦石的需求增量。上限值是鋼廠超產,近三年新高爐生產系數為工信部老系數1.3-1.5倍,取偏中性的系數1.2,2021年疊加新產能提產將帶來3070萬噸的鐵水增量,將為2021年帶來4952萬噸62%鐵品鐵礦石的需求增量。

數據來源:天風期貨研究所

2021年工信部堅決壓縮粗鋼產量下的平衡表

2020年12月29日,工信部部長肖亞慶:要圍繞碳達峰、碳中和目標節點,實施工業低碳行動和綠色制造工程。鋼鐵行業作為能源消耗高密集型行業,要堅決壓縮粗鋼產量,確保粗鋼產量同比下降。2021年,工信部將大力實施工業低碳行動和綠色制造工程,同時進一步加大力度,堅決壓縮粗鋼產量,并將發布新版鋼鐵行業產能置換實施辦法,完善產能信息預警發布機制。

國內鐵礦石需求若按照1%-2%同比下滑進行測算,明年鐵礦石大概率將累庫,所以工信部減產能否落地(達到減產的效果),將對鐵礦石在黑色產業鏈中的強弱起到至關重要的影響(策略轉變為多鋼廠利潤)。

在2020年國內粗鋼高產量,2021年煉鋼產能進一步擴大的情況下,工信部及時公布了2021年要進行粗鋼減產,目前看最有效的減產手段只有環保停產,只有高爐扒爐停產才能達到減產的效果,近年來比較接近的情況是2018年5月開始的徐州停產(從產量數據看,2018年環保去產能只是阻止了粗鋼提產,并沒有帶來明顯的產量下滑)。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

2017-2018的環保限產有效的抑制了礦價

從往年的數據來看,環保和供給側改革對于鐵礦石國內需求抑制并不明顯,很難阻止鐵水產量下滑,最多使其平穩,但是在供給不斷上升的情況下,依然有效的抑制了鐵礦石價格的上漲,目前進口量和國產鐵精粉產量已經創歷年新高,明年漲幅預計在0.9%左右,鐵礦石需求鏈條內重要的一環粗鋼產量被壓制對于目前鐵礦石價格一定有較強的抑制作用。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

鐵礦供給端和上月基本一致?

颶風過后發貨量快速恢復,力拓進入沖刺期

2021年1月2日路透澳洲礦7日移動平均發貨量為289萬噸/天,周環比上漲0.75%,月環比上漲27.9%,同比上漲12.9%。澳洲在颶風后發貨量快速上漲,疊加年底澳洲三大礦沖量(力拓財年末,FMG和BHP年中),澳洲礦上周發貨量達到年內高位。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

Vale也進入年報沖刺期

2021年1月2日路透巴西礦7日移動平均發貨量為112萬噸/天,周環比上漲1.2%,月環比上漲1%,同比上漲10.1%。年底Vale沖刺期,前期發貨量極低的圖巴朗都恢復至去年同期水平。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

巴西氣象監控:巴西目前大部分礦區和出口港降雨較為平穩

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

非澳巴地區鐵礦石發貨量上漲,已恢復近往年同期均值

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

海外鐵礦石需求:上周海外鐵礦石需求穩步提升

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

鐵礦石到港量猛增后驟然下滑

2021月1月2日路透我國鐵礦石7日移動平均到港量為244.5萬噸/天,周環比下滑26.5%,月環比下滑18.4%,同比下滑19.4%。

其中巴西礦7日移動平均到港量為76萬噸/天,周環比下滑24%,月環比下滑0.3%,同比上漲11.6%;

澳洲礦7日移動平均到港量為182萬噸/天,周環比下滑5.7%,月環比下滑6.9%,同比下滑8.2%。

數據來源:Reuters、天風期貨研究所

鋼廠鐵礦補庫壓力隨著時間推移在逐漸增大?

季節性減產后產量依然高于往年同期

數據來源:Mysteel、Wind、天風期貨研究所

2021年1月檢修量繼續上升,鋼廠產量將繼續下滑

數據來源:天風期貨研究所

鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高于往年

2020年12月31日mysteel45港鐵礦石日均疏港量為280萬噸/天,環比下滑24萬噸/天,同比下滑8.4%,因環保影響和鋼廠暫緩鐵礦補庫,鐵礦石日均疏港量跌至年內低位。

2020年12月24日mysteel64家鋼廠進口燒結粉礦總庫存為1737萬噸,與前值持平,同比增長6%。

去年多次提到了今年鋼聯64家鋼廠進口礦燒結粉庫存累至1700萬噸就暫緩了補庫的節奏,2016年、2017年皆在1900萬噸暫緩補庫,而今年鐵水產量遠高于往年同期,鋼廠燒結粉礦補庫壓力遠高于往年。

數據來源:Mysteel、Wind、天風期貨研究所

大商所交割品粉礦庫存依然遠低于往年同期,環保封港影響港口正常到港疏港

2021年12月31日mysteel45港鐵礦石港口總庫存為12416萬噸,環比上漲7萬噸,同比下滑2.2%。其中澳洲礦庫存為5917萬噸,上漲54萬噸;巴西礦庫存為4078萬噸,下降61萬噸;貿易礦庫存為6069萬噸,上漲18萬噸;球團庫存為650萬噸,下降14萬噸;精粉庫存為1006萬噸,與上期基本持平;塊礦2251萬噸,下降62萬噸;粗粉庫存為8508萬噸,上漲84萬噸。

數據來源:Wind,Mysteel,天風期貨研究所

港口庫存結構性不足依然存在

數據來源:Wind,Mysteel,天風期貨研究所

(責任編輯:陳狀 )
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